돈이 가는 곳
개별 주식에서 한 발 물러나서 넓은 풍경 봐. 투자 가능한 모든 부가 한 줌의 자산 종류 중 하나로 흘러가 — 핵심 특성 공유하는 넓은 투자 카테고리. 카테고리 아는 게 개별 증권 아는 것보다 더 유용, 자산 종류가 너 포트폴리오 행동의 대부분 결정하니까.
큰 넷:
주식 (Equities)
회사의 소유 지분. 너가 한 조각 가짐; 회사 성장 (또는 쇠퇴) 에 참여. 수익률은 *가격 상승* + *배당*. 다른 주요 자산 종류보다 역사적 수익률 높음 (미국 장기 실질 ~연 7-10%), 근데 σ 도 높음 (광범위 시장 연 15-20%, 개별 주식 더).
하위 종류: 크기별 (대형주, 중형주, 소형주), 지역별 (미국, 선진 국제, 신흥), 스타일별 (가치 vs 성장), 섹터별 (테크, 헬스케어, 금융 등).
채권 (Fixed Income)
발행자 (정부나 회사) 한테 너가 해주는 대출. 그들이 너한테 이자 (쿠폰) 주고 만기에 원금 돌려줘. 수익률 대부분 사전에 알려짐 — 4% 쿠폰 10년 채권은 매년 4% 10년 주고 액면가 돌려줌. σ 가 주식보다 낮음 (투자등급 5-10%).
하위 종류: 발행자별 (정부 vs 회사), 신용 품질 (투자등급 vs 고수익/정크), 만기 (단기, 중기, 장기), 인플레 보호 (TIPS).
현금과 현금성 자산
입출금 / 적금 계좌, MMF, T-bill 의 돈. σ 실질 0. 수익률은 지난 lesson 의 무위험 금리 r_f 따라감 — 시대 따라 보통 연 0-5%. 유동, 안전, 근데 인플레에 구매력 잃음.
대안 (Alternatives)
주식, 채권, 현금 아닌 모든 것. 부동산 (REIT 또는 직접), 원자재 (금, 석유, 농산물), 사모, 헤지펀드, 수집품, 암호. 일부는 주식/채권과 낮은 상관 (분산에 좋음), 근데 σ 와 유동성이 격차 큼. 트랙 9 가 대안에 잠깐 돌아옴.
왜 자산 종류가 개별 증권 고르기보다 중요한가
장기 포트폴리오 성과 연구가 일관되게 발견하는 결: *자산 배분* (주식 vs 채권 vs 현금 비중) 이 포트폴리오 간 수익률 변동의 대부분 설명. 자산 종류 안에서 개별 주식 고르는 것도 중요, 근데 더 작은 손잡이.
그래서 *60/40* (주식 60%, 채권 40%) 이 수십 년 동안 default 가 됨. 두 자산 종류, 합리적 비율로 섞은 결, 대부분 투자자 필요한 거의 다 잡음. 60/40 이 어떤 시대에든 여전히 말 되나는 별 논쟁; 원리 (자산 배분이 증권 선택보다 중요) 는 유지.
핵심
네 큰 자산 종류: 주식, 채권, 현금, 대안. 각각 자기 위험-수익 프로파일 가지고 거시 조건에 다르게 반응. 자산 종류 mix (자산 배분) 가 포트폴리오 행동의 대부분 결정. 종류 안에서 개별 증권 고르는 게 더 작은 (그렇다고 0 은 아닌) 레버. 트랙 9 가 배분을 자세히.
