채권이 진짜 뭔가
채권은 적힌 대출. 차주 (*발행자*) — 보통 정부나 회사 — 가 대주 (산 너) 한테 시간에 걸쳐 고정 일정 지급하고 만기에 원금 돌려주기로 약속. 모든 plain-vanilla 채권을 정의하는 세 숫자:
- 액면가 (par value) — 만기에 돌려주는 원금. 보통 ₩10,000, $1,000, 또는 어떤 둥근 숫자.
- 쿠폰율 — 매년 이자로 지급되는 액면가의 퍼센트. ₩10,000 채권의 5% 쿠폰이 매년 ₩500.
- 만기 — 액면가가 돌아오는 때. 1년, 10년, 30년, 가끔 더.
그래서 *5% 10년 ₩10,000 채권* 이 10년 동안 매년 ₩500 + 끝에 ₩10,000 돌려줌. 총 받는 현금: 쿠폰 ₩5,000 + 액면 ₩10,000 = 10년에 ₩15,000. 너가 그 흐름에 줄 가격은 그 지급들의 현재가치 — 다음 두 lesson 의 주제.
왜 회사와 정부가 채권 발행
채권 발행이 돈 모으는 한 방식. 대안은 주식 발행 (소유권 포기) 또는 은행 대출 (제한된 크기, 제약 조건). 채권이 발행자가 많은 대주에게서 동시에 큰 금액 모으게 해, 예측 가능한 상환 조건으로.
정부엔 채권이 적자와 인프라 자금. 미국이 Treasury 발행; 한국이 KTB 발행; 회사 채권이 공장 확장에서 인수까지 자금.
왜 너가 채권을 사나
세 이유:
- 소득. 쿠폰이 안정 현금흐름 제공. 은퇴자나 예측 가능한 소득 원하는 누구에게 유용.
- 자본 보존. 채권 (특히 국채) 가 주식보다 낮은 σ. 폭락에 자본 더 잘 보호 — 보통.
- 분산. 채권 수익률이 종종 주식 수익률과 낮은 상관 (가끔 음), 그래서 주식+채권 포트가 주식만보다 덜 흔들림 (트랙 9).
채권이 보통 부의 길은 아니야 — *부 안 잃는* 길. 장기 실질 수익률이 채권 1-3%, 주식 6-7%. 낮은 기대 수익률이 낮은 위험의 가격.
채권 카테고리
- 발행자별: 국가 (정부), 회사 (기업), 지방자치 (도시/주).
- 신용 품질별: 투자등급 (낮은 디폴트 위험) vs 고수익/정크 (높은 디폴트 위험, 높은 쿠폰).
- 만기별: 단기 (<3년), 중기 (3-10), 장기 (10+).
- 특수 종류: 무이표채 (쿠폰 없음, 할인 판매), 인플레 보호 (TIPS), 변동금리, 콜러블.
핵심
채권 = 세 정의 숫자의 적힌 대출 (액면, 쿠폰, 만기). 너가 오늘 가격 지급; 시간에 걸쳐 쿠폰 + 액면 받음. 정부와 회사가 돈 모으려 발행. 투자자가 소득, 자본 보존, 분산 위해 보유. 주식보다 낮은 기대 수익률 + 낮은 σ. Lesson 7-2 부터 7-7 이 가격, 수익률, 금리 민감도, 유명한 폭락 다룸.