금융에서 가장 중요한 숫자
딱 하나만 추적해야 한다면 금리. 왜? 모든 금융 식에 할인율로 등장하고, 모든 자산 가격을 통해 파동치니까. 채권 (직접 산수) 부터 주식 (Gordon Growth 의 r) 부터 모기지 (월 상환액) 부터 환율 (금리 평형) — 금리가 결합 조직.
근데 *그 금리* 가 한 숫자가 아니야 — 전체 구조. 풀어보자.
중앙은행 금리 (예: Fed Funds 금리)
출발점. 미국에선 연방준비제도가 Fed Funds 목표 범위 설정 — 은행 간 하룻밤 대출이 일어날 좁은 띠. 한국은행이 비슷한 정책 금리, 유럽중앙은행도 자기 거, 등등.
이건 시장 가격이 아니야 — 정책 결정. 중앙은행이 예정된 회의에서 변경 (또는 유지) (Fed FOMC 가 1년에 8번 만남). *Fed 가 50 bp 인하* 들으면, FOMC 가 목표 범위를 0.5 퍼센트포인트 내렸다는 뜻.
시장 금리 — 기간 구조
중앙은행이 하룻밤 금리 설정하면, 시장이 다른 모든 금리 설정 — 1개월, 3개월, 1년, 5년, 10년, 30년. 각각 자기 금리, 그 만기에 빌리고/빌려주는 수요-공급으로.
금리를 만기에 plot 하면 수익률 곡선. 보통 오르막 (긴 만기가 더 높은 금리, 대주가 돈 묶어두는 거에 보상 원하니까). 가끔 평평하거나 역전 (투자자가 미래 금리 인하 기대할 때 — 트랙 7 가 탐구).
10년 국채 수익률을 종종 *그 장기 금리* 라고 — 곡선의 가장 주목받는 단일 점. 2년은 단기 정책 기대 위해 주목. 2년-10년 스프레드가 유명한 경기 침체 지표 (2년이 10년 초과하면 1-2년 안에 침체 종종).
실질 vs 명목 — 인플레 보정
너가 보는 호가 금리 (적금 5% 같은) 는 명목. 인플레가 그걸 갉아먹어 — 인플레 3% 면 실질 수익률 대략 2%. 산수:
(π 는 인플레율. 정확 공식은 Fisher 식: (1 + r_실질) = (1 + r_명목) / (1 + π), 근데 적당한 값엔 근사로 충분.)
구매력엔 명목보다 실질 금리가 더 중요. 명목 10% 가 좋아 보여도 인플레 12% 면 실질 부 잃는 거. 명목 2% 가 한심해 보여도 인플레 0% 면 구매력 자라는 거.
왜 금리가 모든 걸 움직이나
지난 lesson 과 quest 앞쪽에서: 가치 평가 식의 할인율 r 이 r_f 에서 시작, 이건 중앙은행 정책 금리 + 위험 프리미엄 추적. Fed 가 금리 움직이면:
- 채권 가격 직접 변화 (트랙 7).
- 주식 가치 평가 변화, 할인율 움직였으니까 (트랙 6 의 Gordon Growth).
- 모기지 금리 움직임, 집값과 소비자 지출에 영향.
- 환율 변동 (국제 자본이 수익률 쫓아).
- 회사 차입 비용 변화, 투자 계획에 영향.
시장을 놀라게 하는 모든 Fed 발표가 넓은 파동 일으켜. 그래서 금융 뉴스가 Fed 를 강박적으로 봐.
핵심
금리는 구조: 단기 끝의 중앙은행 정책 금리, 기간 구조 가로지르는 시장 설정 금리 (수익률 곡선), 인플레 뺀 후 실질 금리. 중앙은행이 단기 끝 움직이고; 시장이 나머지 움직임. 모든 자산 가격이 안에 할인율 가져, 그래서 금리 움직이면 거의 모든 게 같이 움직임. 트랙 6, 7, 8 모두 금리 효과로 자세히 돌아옴.