현금이 실제로 어디로 갔나
현금흐름표가 어닝과 현금 사이 갭 닫음. 순이익 (손익계산서 폭포의 위) 에서 시작해서 발생주의-비현금인 모든 거 조정, 그 기간의 실제 현금 변화로 끝남.
세 섹션 — 영업, 투자, 재무 — 으로 나뉘고 함께 모든 현금 움직임 설명:
1. 영업 현금흐름 (CFO) — 사업 운영 현금
순이익에서 시작, 비현금 항목 다시 조정:
- 감가상각과 무형자산상각 다시 더함 (비현금 비용)
- 주식 기반 보상 다시 더함 (직원에 비현금 지급)
- 운전자본 변화 조정 (매출채권 더 = 수금 현금 적음; 매입채무 더 = 보유 현금 많음)
결과는 그 기간 핵심 사업 운영이 실제로 만든 현금. *이게 가장 중요한 섹션* — 엔진이야. 일관되게 강한 CFO 가진 회사가 건강; 음수 CFO 면 운영에서 현금 태우는 거.
2. 투자 현금흐름 (CFI) — 장기 자산에 쓰거나 받은 현금
여기 큰 거가 자본적지출 (CapEx) — PP&E 에 쓴 돈, 공장 짓거나 장비 사기. 성장 회사한텐 거의 항상 음수 (투자 중). 인수, 매각, 장기 투자 변화도 포함.
성숙 회사엔 CFI ≈ −CapEx (다른 항목 대부분 상쇄). 성장 회사엔 CFI 가 매우 음수일 수 있어, 확장하니까.
3. 재무 현금흐름 (CFF) — 투자자와 대주에서 / 로의 현금
회사가 외부 자금 조달 받는 곳 — 그리고 투자자에게 돈 돌려주는 곳:
- 주식 발행 (현금 들어옴)
- 자사주 매입 / buyback (현금 나감)
- 부채 발행 (현금 들어옴)
- 부채 상환 (현금 나감)
- 배당 지급 (현금 나감)
빠르게 성장하는 회사가 종종 양 CFF (자본 조달 중). 안정 운영의 성숙 회사가 종종 음 CFF (배당, 자사주 매입, 부채 상환).
다리 — 왜 순이익 ≠ 현금
단순 예. 순이익 ₩100 가정. 손익계산서가 비용으로 ₩30 감가상각 뺐어. 근데 감가상각은 현금 비용 아니야 — 과거 CapEx 의 회계 배분. 그래서 다시 더해: 순이익만의 현금 ₩100 + ₩30 = ₩130.
이제 그 기간 매출채권 ₩20 올랐다 가정 (고객이 아직 결제 안 함). 그 ₩20 매출이 순이익에 있는데 현금이 도착 안 함. 빼: ₩130 − ₩20 = ₩110 영업 현금흐름.
현금흐름표가 하는 게 그게 다 — 보고된 어닝 조정해서 실제 현금 도달.
바닥 줄: 현금 순변화
CFO + CFI + CFF = 그 기간 현금 순변화. 그 숫자가 재무상태표와 묶여 — 시작 현금 + 이 숫자 = 끝 현금. 전체 명세서가 다시 reconcile.
핵심
현금흐름표가 어닝 ≠ 현금 설명. 세 섹션: 영업 (엔진), 투자 (CapEx + 인수), 재무 (자본 조달 / 반환). 영업 현금흐름이 가장 중요 — 실제 사업 현금이 어디서 오는지. 그들 합 = 현금 변화, 재무상태표와 reconcile. 잉여현금흐름 (다음 lesson + lesson 5-6) 이 영업 현금흐름 빼기 CapEx 로 주로 만들어져.