ROE와 ROA, 부채비율 — 재무제표를 분수로 읽기

두 재무제표를 하나의 분수로 묶기

재무비율은 손익계산서와 재무상태표의 숫자를 나눠 회사의 한 측면을 압축해. 수익성과 레버리지, 유동성을 보는 대표 비율을 익혀보자.

자원을 얼마나 잘 이익으로 바꿨나

자기자본수익률(ROE) = 순이익/평균 자기자본. 주주가 맡긴 자본 1원으로 얼마의 이익을 냈는지 보여줘. 높은 ROE가 무조건 좋은 것은 아니야. 적은 자기자본이나 큰 부채가 분모를 줄여 값을 높일 수도 있어.

자산수익률(ROA) = 순이익/평균 총자산. 자산 1원으로 얼마의 순이익을 냈는지 보여줘. 순이익에는 이자비용이 반영되므로 ROA가 자본구조와 완전히 무관한 것은 아니야. 영업 효율을 자본구조에서 더 분리하려면 EBIT나 세후영업이익을 자산과 비교하기도 해.

순이익률 = 순이익/매출. 매출 1원 가운데 마지막에 남은 이익의 비율이야.

부채를 얼마나 쓰고 감당할 수 있나

부채비율(D/E) = 총부채/자기자본. 값이 높을수록 레버리지가 커. 은행과 유틸리티처럼 사업구조상 높은 부채를 쓰는 업종과 자산이 가벼운 기술회사를 같은 기준으로 비교하면 안 돼.

이자보상비율 = EBIT/이자비용. 영업이익이 이자비용의 몇 배인지 보여줘. 5배 이상이나 2배 미만 같은 기준은 빠른 참고일 뿐 업종과 현금흐름의 안정성, 부채만기를 함께 봐야 해.

눈앞의 의무를 갚을 수 있나

유동비율 = 유동자산/유동부채. 단기 자원과 단기 의무를 비교해.

당좌비율 = (유동자산 − 재고)/유동부채. 현금화가 느리거나 가치가 흔들릴 수 있는 재고를 빼 더 엄격하게 봐.

DuPont로 ROE의 출처를 나누기

ROE는 순이익률 × 자산회전율 × 자기자본승수로 나눌 수 있어. 높은 마진, 자산을 빠르게 매출로 바꾸는 효율, 더 큰 레버리지 가운데 무엇이 ROE를 만들었는지 보이는 거야.

레버리지에서 나온 높은 ROE는 손실도 확대할 수 있어. 마진과 회전율이 만든 ROE도 경쟁과 경기 때문에 변할 수 있고. 어느 한 출처를 자동으로 선악으로 나누기보다 지속가능성과 위험을 함께 판단해야 해.

가져갈 사용법

비율은 회사의 한 면을 가리키는 표지판이지 최종 판결이 아니야. ROE와 ROA, 마진은 수익성, D/E와 이자보상비율은 레버리지, 유동·당좌비율은 단기 지급여력을 비춰. 같은 업종의 경쟁사와 회사 자신의 과거를 비교하고 구성요소까지 내려가 읽어.