ROE, ROA, 부채비율 — 또 분자 분모 놀이

분자 분모 놀이, 기업 금융 에디션

Lesson 1-3 가 금융은 분자 분모 놀이라고 했어. 재무상태표와 손익계산서가 원료 줘. 이제 그걸 *비율* 로 결합 — 회사 품질에 대한 특정 결을 알려주는 작은 분수.

가장 많이 쓰는 비율이 세 그룹: 수익성, 레버리지, 유동성. 각각 특정 의미의 분수.

수익성 비율 — 회사가 자원을 이익으로 얼마나 효율 변환?

자기자본수익률 (ROE) = 순이익 / 자기자본

주주 자본 1 달러당 이익 얼마. 높음 = 자본 더 효율 사용. 수익성 측정의 성배. 선진 세계 장기 건강한 ROE 가 12-20%; 세계적 복리 회사가 가끔 25-35% 지속.

자산수익률 (ROA) = 순이익 / 총자산

자산 1 달러당 이익 얼마. ROA < ROE, 자산이 부채로 자금 조달된 부분 포함하니까. ROA 가 자본 구조 무관 자산 생산성 알려줘.

순이익률 = 순이익 / 매출 (lesson 5-2 에서). 각 매출 달러의 얼마가 이익이 되나.

레버리지 비율 — 회사가 부채 얼마 사용?

부채비율 (D/E) = 총부채 / 자본. 지난 lesson. 높음 = 더 레버리지. 은행과 유틸리티가 높게; 테크 회사가 종종 낮게.

이자보상비율 = EBIT / 이자비용. 회사 영업 어닝이 이자 지급 몇 배 커버 가능? >5 편안; <2 위험 지대.

유동성 비율 — 회사가 단기 청구서 갚을 수 있나?

유동비율 = 유동자산 / 유동부채. 지난 lesson. <1 = 잠재적 곤란.

당좌비율 = (유동자산 − 재고) / 유동부채. 더 엄격 (재고 제외, 현금 변환 느릴 수 있어).

DuPont 분해 — ROE 를 세 레버로 보기

한 유명한 분해가 ROE 를 세 조각으로 쪼갬:

읽으면: *순이익률 × 자산회전율 × 레버리지 비율*. 회사가 ROE 올리는 세 독립 방식 — 판매당 더 수익 (마진), 자산 더 빨리 회전 (효율), 또는 레버리지 더. 매우 다른 지속 가능성 프로파일.

레버리지로 driven 된 높은 ROE 회사는 약함. 마진과 회전으로 driven 된 높은 ROE 회사는 강함. 같은 헤드라인 숫자, 매우 다른 이야기. 그래서 비율 혼자만으로 충분하지 않아 — 뒤에 뭐가 있는지 읽어야.

핵심

비율 = 회사의 한 측면 요약하는 작은 분수. 수익성 (ROE/ROA/마진), 레버리지 (D/E, 이자보상), 유동성 (유동/당좌비율). 다 분자 분모 놀이. DuPont 분해가 ROE 의 세 driver — 마진, 회전, 레버리지 — 보여주고, 같은 ROE 가 다르게 만들어지면 매우 다른 의미. 비율은 포인터; 뒤의 driver 가 이야기.